一篇文章探讨比特币矿工的期权策略组合

通过期权策略，比特币矿工还可以应对各种市场状况。

本文作者为New Bloc策略分析师Barry，拥有5年外汇黄金市场交易经验。

随着比特币越来越受到全球投资者的关注，作为该领域最上游机构的矿业也受到机构青睐。 我们知道挖矿的成本包括矿机的价格和磨损。 随着电力成本和比特币全网算力的不断增加，挖矿难度也会增加，投资回收期也会变长。

对于比特币矿工来说，从挖矿中恢复的时间越长，他们需要承担的价格波动风险就越大。 因此，矿工需要利用金融衍生品来对冲和转移风险。

期权效应

期权是指授予持有人在未来一定时期内以固定价格买卖的资产权利合同。 本质上，期权是买卖双方之间的合约。 由于每个投资者对市场的风险评估和风险偏好的差异，人们意向下注的时间和价格也会有所差异，各个周期都会有不同的行权价格。 买家和卖家。

不久前比特币的暴涨似乎给挖矿行业带来了超额收入，但由于全网算力的急剧增加，挖矿需要投入矿机固定成本、电费、挖矿等。 难度增加，所以必须综合考虑这些风险。

如果比特币价格下跌，矿工的投资回收期会变长，或者比特币走势反转进入下行周期，那么矿工将面临亏损的风险。 因此，我们可以通过期权来锁定风险，在风险可控的范围内实现收益最大化。

期权价值

期权的价值来自两个方面，即内在价值和时间价值：

1. 内在价值

指执行价格与期货价格之间的部分价值。 例如，在看涨期权中，执行价格低于期货价格的部分是内在价格。 如果执行价格高于期货价格，其内在价值为零。 同样，看跌期权的内在价值是执行价格高于期货价格时的那部分价值，如果执行价格低于期货价格，其内在价值为零。

2、时间价值

指期权价格价值减去其内在价值后的剩余部分。 时间价值反映了期权交易期内的时间风险。 当市场波动越剧烈时，其时间价值就会变得越贵，即波动率上升时对应的期权价格越贵，波动率下降时对应的期权价格越便宜。

精选期权策略

1. 牛市：比特币价格远高于关停价（激进、无风险、杠杆）

当矿工购买矿机并开始挖矿时，我们通过成本较低的一级市场获得比特币。 这个时候我们挖矿回收期不确定，可以在期权市场卖出看涨期权来锁定部分利润。

由于牛市波动较大，期权价格较为昂贵比特币期权收益，更有利于我们卖出期权。 比特币牛市期间，通常全网算力较高，挖矿难度增加带来的投资回收期也会较长，如果只卖出远期期权，那么收益可能相对稳定，但缺点是如果后市出现较大的上行行情，比特币将错失暴利的机会。

因此，为了在维持利润的同时获得更高收益的可能性，我们可以选择卖出7天后到期的看涨价外期权，同时买入少量平价看涨期权。同时（使价外看涨期权的收益等于at-value 看涨期权的成本等于看涨期权的成本），7天到期后，矿工可以继续卖出7天后到期的价外看涨期权，同时买入少量平值看涨期权比特币期权收益，以此类推，直到比特币价格开始暴跌，而当价格低于止损价的 20%，您可以卖出平价看涨期权，同时买入大量价外看跌期权（这样卖出平价看涨期权的收益-价值看涨期权等于购买超值看跌期权的成本）。

2、震荡：比特币价格远高于停盘价（稳定型，通过时间价值补贴风险）

在比特币行情持续波动的情况下，矿工可以卖出等同于自家矿机产量的7天到期看涨价外期权，通过时间价值补贴收益（即承担波动风险），并享受比特币价格上涨带来的收益，直至比特币价格开始暴跌且距离止损价不足20%，卖出平值看涨期权并买入大量价外期权平价看跌期权（可以使卖出平值看涨期权的收益，等于买入价外看跌期权的成本）

3、下行：比特币价格高于止损价（保守，锁定利润）

当比特币处于下行周期时，矿工可以卖出7天价内看涨期权，同时买入7天价内看跌期权（可以使卖出平价看涨期权的收益相等到买入价外看跌期权的成本），直到比特币价格低于关停价，然后卖出大量7天看涨价外期权（使用补贴电费）。